هل سيحدث انهيار لسوق الأوراق المالية في عام 2024؟

لقد كانت سوق الأوراق المالية في حالة من الاشتعال خلال العامين الماضيين، حيث ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنحو 57% من أدنى مستوى له في أواخر عام 2022، في حين ارتفع مؤشر داو جونز ومؤشر ناسداك 100 بنحو 37% و77% على التوالي خلال تلك الفترة. لكن السوق لا يمكن أن يستمر في الارتفاع إلى الأبد، ففي النهاية، سنواجه سوقًا هبوطية أخرى أو حتى انهيارًا. وفي حين لا توجد طريقة لمعرفة ما إذا كان ذلك سيحدث في عام 2024 على وجه اليقين، إلا أنه من المفيد أن نرى ما يقوله التاريخ عن أوقات مثل هذه فهناك أخبار جيدة وربما ليست جيدة جدًا عن المستقبل.

ماذا تقول البيانات عن أسواق الصعود؟

لا يوجد سوقان صاعدان أو هابطان متشابهان، لذا فليس من المفيد دائمًا مقارنتهما ببعضهما البعض. ومع ذلك، قد يكون من المفيد أحيانًا معرفة المدة التي يستمر فيها متوسط السوق الصاعد أو الهابط للحصول على فكرة محتملة عن مكاننا في دورة السوق الحالية.

الخبر السار هو أن أسواق الصعود بشكل عام تستمر لفترة أطول بكثير من أسواق الهبوط. فقد استمر متوسط سوق هبوط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ عام 1929 لمدة 286 يومًا، وفقًا لبيانات من مجموعة الاستثمار Bespoke، مع متوسط أقل بقليل من ذلك عند 240 يومًا.

وفي الوقت نفسه، استمر متوسط سوق صعود تداول الأسهم بين عامي 1929 و2023 لمدة 1011 يومًا، وفقًا للبيانات. ومع ذلك، هناك بعض القيم المتطرفة على مر التاريخ، مع بعض الطفرات السوقية الطويلة والقصيرة بشكل استثنائي التي يمكن أن تحرف البيانات. قد يكون المتوسط الأكثر دقة لسوق الصعود النموذجي هو الرقم 522 يومًا فقط.

بدأت السوق الصاعدة الحالية في 12 أكتوبر 2022 أو قبل 641 يومًا، وبهذا المقياس، فإن هذا الارتفاع قد استمر بالفعل لفترة أطول من متوسط السوق الصاعد النموذجي.

من المهم أن نلاحظ، أن السوق الصاعد استمرت بشكل عام لفترة أطول في السنوات الأخيرة. من بين آخر 10 أسواق صاعدة يعود تاريخها إلى عام 1970 (بما في ذلك السوق الحالية)، استمر نصف تلك الأسواق لمدة 1000 يوم على الأقل، ومن بين أول 10 أسواق صاعدة بين عامي 1929 و1939 استمر اثنان فقط لأكثر من 200 يوم، مع استمرار أربعة أقل من 100 يوم.

ما الذي يجب مراقبته في سوق الأسهم خلال الأشهر القادمة؟

سيولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا لتحركات البنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الأشهر المقبلة، ويمكن أن تدعم الأرباح القوية استمرار نمو السوق، لكن الانتخابات المقبلة وتدهور معنويات المستهلكين يمكن أن يتسببا في تقلبات في الأسهم، وقال بعض المحللين إن “الهبوط الناعم” يمكن أن يحفز سوق الأسهم على الارتفاع.

لدى المستثمرين الكثير لتتبعه وهم يفكرون في المسار المستقبلي للأسهم الأمريكية، بما في ذلك الانتخابات الرئاسية وجولة جديدة من تقارير أرباح الشركات والبيانات الاقتصادية.

لكن التركيز من المرجح أن يظل إلى حد كبير على البنك الاحتياطي الفيدرالي وإمكانية وتوقيت خفض أسعار الفائدة، والتي يتوقع المستثمرون بشكل متزايد أن يتم ذلك في الربع الأخير من عام 2024. ساعدت توقعات خفض أسعار الفائدة في دعم أسواق الأسهم بارتفاع بنحو 18% منذ بداية العام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 حتى نهاية شهر يونيو، ومع ذلك، يحذر بعض المحللين من أن انخفاض سعر الفائدة قد لا يؤدي إلى مكاسب مماثلة للأسهم.

تاريخيًا.. تتلاشى الارتفاعات بعد تخفيضات البنك الاحتياطي الفيدرالي

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في النصف الأول من العام بعد ارتفاعه بأكثر من 24% في عام 2023، وقد غذت آمال المستثمرين في أن تسمح علامات تباطؤ التضخم للبنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة (التي لا تزال عند أعلى مستوياتها منذ عقود) تلك المكاسب. لكن البنك الاحتياطي الفيدرالي لم يقر بعد خفض الأسعار، وقد تواجه الأسهم صعودًا أكثر صعوبة إذا فعل ذلك.

شرع البنك الاحتياطي الفيدرالي في سبع حملات لرفع أسعار الفائدة منذ عام 1989، بما في ذلك الأخيرة. في الحملات الست السابقة ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمعدل 15.5% في المتوسط بين آخر زيادة وأول خفض تالٍ، وهي الفترة التي بلغ متوسطها حوالي تسعة أشهر. في الأشهر الستة التي تلت بدء البنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، انخفض عائد المؤشر القياسي إلى 5.4% فقط.

هل تقترب تخفيضات أسعار الفائدة؟

سجلت مؤشرات الأسهم الأمريكية، بما في ذلك مؤشر ستاندرد آند بورز 500، أعلى مستوياتها على الإطلاق في النصف الأول من العام، على الرغم من تباطؤها مؤخرًا بعد أن أظهرت بيانات التضخم في يونيو انخفاض أسعار المستهلك لأول مرة منذ عامين، جاء ذلك في أعقاب تقرير لوزارة العمل يفيد بتباطؤ نمو الوظائف في يونيو، مع ارتفاع معدل البطالة إلى 4.1% وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر 2021.

أكدت أحدث البيانات الاقتصادية التوقعات بأن البنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة مرتين على الأقل خلال هذا العام. في حين يعتقد بعض المستثمرين أن المعركة لإعادة التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% لم تنته بعد، فإن الغالبية العظمى من المستثمرين يتوقعون أن يبدأ البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. في الوقت نفسه، يأمل البنك الاحتياطي الفيدرالي أن يتمكن من خفض أسعار الفائدة إلى مستوى يبرد التضخم دون إخراج الاقتصاد عن مساره.

قال رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي “جيروم باول” في شهادته النصف سنوية أمام الكونجرس: “تُظهر أحدث البيانات أننا شهدنا تباطؤًا كبيرًا في سوق العمل، ونحن ندرك تمامًا بأن لدينا مخاطر ذات جانبين الآن، ولهذا نحن مصممون على موازنة هذه المخاطر بأفضل ما في وسعنا”.

اتساع السوق والتقلبات المرتبطة بالانتخابات من بين الأمور التي يجب مراقبتها

توجد أيضًا علامات تحذير أخرى للأسهم، فيما يلي بعضها:

– اتساع السوق: منذ أوائل مايو ارتفع مؤشر S&P 500 حتى مع انخفاض العدد التراكمي للأسهم المتقدمة مقارنة بالأسهم الهابطة، وهذا يمثل انحرافًا عن العام الماضي، حيث تتبعت هذه المقاييس بعضها البعض عن كثب. بقيادة شركة إنفيديا (NVDA) العملاقة في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي، شكلت مجموعة صغيرة من أسهم التكنولوجيا من بينها Apple (AAPL) وMicrosoft (MSFT) الجزء الأكبر من مكاسب مؤشر ستاندرد آند بورز 500، تقدمت النسخة المتساوية الأوزان من المؤشر بنسبة 4.1% فقط في النصف الأول.

– الانتخابات الأمريكية: وفي الوقت نفسه، يمكن أن تزداد التقلبات خاصة مع اقتراب الانتخابات الأمريكية، تظهر بعض الدراسات أن تقلبات سوق الأسهم يمكن أن تزيد بنحو 20% في الأسابيع التي تقترب من الانتخابات.

– معنويات المستهلك: انخفضت معنويات المستهلك الأمريكي إلى أدنى مستوى لها في سبعة أشهر في يونيو، أبلغت بعض الشركات عن علامات على ظهور مستهلك “ممتد”. في وقت سابق، أفاد الرئيس التنفيذي لشركة بيبسيكو رامون لاغوارتا عن “مستهلك متحدي” يبحث عن القيمة، كما أن المستهلكين أصبحوا أكثر حذرًا.

تقدم الأرباح المرنة الدعم

ومع ذلك، لا يتوقع العديد من الخبراء والمحللين أن يقع الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود هذا العام أو العام المقبل. يتوقع البنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي السنوي للولايات المتحدة في الربع الثاني بنسبة 2% (ستصدر الحكومة الأمريكية تقديرها الأول للناتج المحلي الإجمالي للربع في أواخر يوليو) بارتفاع طفيف من 1.4% في الربع الأول. ولكن حتى في خضم هذا النمو البطيء نسبيًا، يستمر نمو أرباح الشركات في التوسع.

انطلق موسم أرباح الربع الثاني على محمل الجد في نهاية شهر يونيو، ومن المرجح أن أرباح الربع الثاني لشركات S&P 500 زادت بنسبة 8.8% على أساس سنوي ارتفاعًا من 6% في الربع الأول. إذا كان صحيحًا، فسيمثل ذلك أكبر زيادة سنوية منذ الربع الأول من عام 2022، أي قبل بداية زيادات أسعار الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي. يرى الخبراء أن المفاجأة كانت في مدى ثبات نمو الأرباح.

الهبوط الناعم

تميل الأسواق القوية في بداية العام إلى البقاء قوية، وفقًا لمحللي جي بي مورجان. فقد حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مكاسب بنسبة 11% في أول 100 يوم تداول من هذا العام، ومنذ عام 1950 عندما يرتفع المؤشر بنسبة 10% أو أكثر في ذلك الإطار الزمني فإنه يسجل عائدًا متوسطًا بنسبة 9% لبقية العام.

وقال مدير الاقتصاد الكلي العالمي في شركة فيديليتي للإدارة والأبحاث “جورين تيمر” في توقعات الأسهم في منتصف العام للشركة أن ميل العام الرابع من الدورة الرئاسية إلى تحقيق عوائد قوية نسبيًا يبشر بالخير لبقية العام، وخاصة لأن تقديرات الأرباح تستمر في الارتفاع. وقال تيمر: “لقد كنا نتابع هذا النمط في العام الرابع عن كثب، وإذا واصلنا القيام بذلك، فقد يشير ذلك إلى أن سوق الصعود قد تستمر لبقية هذا العام”.

ومع ذلك، يظل معظم المحللين يركزون على أسعار الفائدة، قالت مديرة الاستثمار في إدارة الثروات في مورجان ستانلي “ليزا شاليت” إن الضعف الأخير في عائدات السندات يشير إلى زيادة الثقة في أن البنك الاحتياطي الفيدرالي سيحقق هدفه المنشود، والمعروف باسم الهبوط الناعم.

وقالت شاليت في تقرير حديث: “إذا تحقق الهبوط الناعم، كما نعتقد أنه سيحدث، فإن مكاسب سوق الأسهم يجب أن تصبح أكثر اتساعًا، مع احتمال أن تدفع الأسهم الدورية والدفاعية عالية الجودة الأسواق إلى الارتفاع”.

ما الذي يجب على المستثمرين فعله؟

بينما يتنبأ العديد من الخبراء بما إذا كان السوق سينهار في عام 2024 أو مدى شدة تراجعه التالي، فمن المستحيل أن نقول على وجه اليقين أين ستكون أسعار الأسهم في الأمد القريب. ولكن من المؤكد أن أداء السوق على المدى الطويل سيكون إيجابيًا، وفي حين أن انخفاضات السوق قد تكون مخيفة وتتسبب في هبوط محفظتك في الأمد القريب، فإن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يتمتع بمعدل نجاح 100% عندما يتعلق الأمر بالتعافي من أسوأ انهيارات السوق.

ضع في اعتبارك أيضًا أنك لا تخسر المال من الناحية الفنية في السوق ما لم تبيع في وقت غير مناسب وحتى إذا انهارت السوق، فإذا بقيت مستثمرًا حتى تتعافى أسعار الأسهم حتماً، فإن محفظتك يجب أن تنتعش دون أن تخسر أي شيء.

أفضل شيء يمكنك القيام به الآن لحماية استثماراتك هو التأكد من أن محفظتك مليئة بالأسهم الجيدة ثم الاحتفاظ بها على المدى الطويل. فالشركات الصحية أكثر احتمالاً للبقاء على قيد الحياة في الأوقات الصعبة، ومن خلال الاحتفاظ بأموالك في السوق أثناء فترة الركود، ستكون في وضع مثالي لجني مكافآت ارتفاع أسعار الأسهم خلال الارتفاع التالي.

لا أحد يعرف على وجه التحديد إلى متى سيستمر هذا السوق الصاعد، ولكن ليس من غير المعقول أن تستمر بعض ارتفاعات السوق لعدة سنوات. بغض النظر عن موعد حدوث الانحدار التالي، فإن شراء الأسهم الجيدة والاحتفاظ بها على المدى الطويل هو الطريقة الأكثر أمانًا وفعالية لحماية محفظتك.